Media Partners Asia（MPA）发布了《Asia Video Content Dynamics 2026》，这是其对亚洲七大市场（印度、印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾、泰国和越南）的电视与在线视频消费、院线表现、制作经济性以及内容投资所做的年度评估。
预计到 2026 年，这些市场的内容投资将达约 151 亿美元（132 亿欧元）。报告发现，亚洲视频产业依然拥有庞大的受众、有价值的品牌和深厚的创意能力，但这些优势并没有持续转化为有吸引力的财务回报。
由于许多成熟媒体公司的交易价格远低于股权账面价值，MPA 认为，资本配置、成本合理化以及对真正内容优势的保护，将日益成为区分”创造价值”与”让价值流失”的企业的分水岭。
主要发现
- 约 150 亿美元的区域内容投资正在被重新分配，而不是被削减。 MPA 估计，这七个市场的视频内容投资总额在 2025 年为 148 亿美元，到 2031 年将升至 154 亿美元。电视仍占支出的约 60%，在线视频占 30%，电影占 10%，但随着电视预算下滑，几乎所有增量增长都来自流媒体和电影。2025 年韩国（69 亿美元）和印度（50 亿美元）合计约占总额的 80%。
- 印度流媒体已超越电视，并正在整个区域扩张。 2025 年，在线视频拿下印度内容投资的 46%，电视为 42%，这是在线视频首次领先。2025 年印度用户流媒体观看在线视频达 4200 亿小时。JioHotstar 以 58% 的观看份额和超过 1.8 亿付费订阅用户领跑印度高端点播（VoD）赛道。TVING 是韩国本土明确的市场第二，仅次于 Netflix；印度尼西亚的 Vidio 自 2025 年第四季度起已实现 EBITDA 盈利，并以超过 600 万付费订阅用户领跑印尼市场。
- 体育是流媒体领域的关键差异化因素。 JioHotstar 以板球为核心的模型在 IPL 2026 期间将联网电视触达提升了 26%；TVING 凭借 KBO 棒球独家版权，将订阅用户从 530 万增至 650 万；Coupang Play 汇集了韩国最丰富的高端体育内容阵容；Vidio 把印尼足球、欧冠联赛和英超联赛按不同价格档位分层提供；而国际足联世界杯帮助越南的高端点播观看在 2026 年提升了 22%。
- 本土电影是本区域最清晰的增长机会。 越南 2025 年票房增长 20% 至 2.13 亿美元，本土影片贡献了 69% 的收入；印度尼西亚票房增长 10.5% 至 3.25 亿美元，本土份额为 60%；印度创下 14.1 亿美元的票房纪录；而在韩国，更强本土片单正推动 2026 年院线市场的显著复苏。
- 电视需要更深入的合理化改革。 观看量依然可观，但变现能力持续走弱。泰国电视广告在 2025 年下滑 18% 至 4.22 亿美元，MPA 的结论是：若干电视行业所承载的存量产能，仍超过其广告经济能够支撑的水平。
- 制作正从追求数量转向可持续的经济性。 更审慎的电视与流媒体委托制作正在挤压制作费模式，而价值则向那些拥有稳定需求、IP 所有权或多元化收入的整合型制片厂与制作公司集中。韩国兼具亚洲最高的制作成本与被压缩到 5%–10% 的剧集制作利润率；东南亚的运营成本更低，但随着委托制作收紧，同样面临压力。
- 协作与重组可以释放可观价值。 在这七个市场中，印度和韩国向整合方向走得最快。印度通过一笔确定性交易走在前列，未来还有进一步并购的可能；而韩国则寄望于拟议中的 TVING 与 Wavve 合并来释放价值。东南亚跟进较慢，但在印度尼西亚、泰国和菲律宾存在明确的协作与整合机会。MPA 还估计，将 CJ ENM 重组为四块条理清晰的业务，有望支撑起远高于其当前市值的股权估值。
MPA 副总裁 Stephen Laslocky 评论道：”亚洲的视频产业不缺受众，也不缺创意能力。它们缺的是能把这两者转化为可持续回报的结构。随着容错空间收窄，管理层的质量将变得具有决定性。那些通过重组和采用 AI 等新技术来合理化存量成本、在独立投资已不再划算的地方开展协作、并保护好那些给观众一个留下来的理由的内容的公司，将日益跑赢同行，赢家与输家之间的估值差距也会进一步拉大。”
MPA 分析师 Myat Pan Phyu (May) 补充道：”观看数据表明需求依然完好。高端点播在印度、韩国和东南亚的参与度持续增长，流媒体如今在印度领跑内容投资，而从河内到雅加达、再到孟买，本土故事正在票房上获胜。这是一个关于’重新分配’而非’撤退’的故事——资本正流向流媒体和本土电影，在那里，受众和回报都在增长。”
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